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固定比率计划法

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1.固定比率计划法的含义
固定比率计划法亦称“不变比例法”、“耶鲁投资计划法”,它与固定金额法的区别只在于一个是比率固定,一个是金额固定,即投资者在整个计划期间,当股价上升或下降,通过出售或购入股票,实现股票与现金或债券的转换,始终维持股票基金与现金(或债券基金)的固定比率。至于具体比率的确定,则要视进取性或保护性的重要性而定。如以进取性为主,股票所占的比率则高;

反之,以保护性为主,则债券所占的比率则高。此外,在维持固定比率的原则上,还要确定一个股票市价的涨跌幅度,作为调整比率的界限。如在维持股票价格总额与债券价格总额的固定比率为50%对50%时,确定当股价上升10%时,就卖出股票买债券,当股价下跌10%时,就卖出债券买股票。

2.固定比率计划法的操作实例
固定比率投资法的操作是将投资资金分为两部分:一部分是保护性的,主要由价格波动不大,收益较为稳定的债券构成;另一部分是风险性的,主要由价格波动频繁、收益幅度相差较大的普通股票构成。这部分的比例一经确定,便不轻易变化,并还要根据股市价格的波动来不断维持这一比例。

例如,某一投资者将10000元资金以50%对50%的固定比率分别购买股票和债券。当股票价格上涨,使他购的股票从5000元上升到8000元时,那么在投资组合中,其风险性部分的股票金额就大于保护性部分的债券金额,打破了原先确定的各占50%的平衡关系,这样投资者就要将股票增值的3000元,按各占50%的比例再进行分配,即卖出1500元股票,并将其转化为债券,使其继续维持各占50%的比例关系。反之,当投资者购买的股票从5000元下跌到4000元时,就要卖出债券500元以购买股票,使债券价格总额与股价总额仍然回复到各占50%的比例。

3.与固定金额投资法的对比
固定比率投资法基本上是固定金额投资法的变形。它与固定金额投资法的区别是:固定金额投资法是要维持固定的金额,并不注意股票总额的债券总额在总投资中的比率,而固定比率投资法则只考虑在一定的总投资额中维持债券金额与股票金额的固定比率。至于两者的比率确定则取决于投资者对前景的预期和个性偏好。如果投资者喜欢冒险,富于进取,则他投资股票的份额就可能要大些;如果投资者比较稳健,则他投资于债券的份额就可能很大,相应地投资于股票的份额就较小。

固定比率投资法与固定金额投资法相比,优点是:即使股票损失惨重,但因债券的收益相对稳定,因此不至于把血本赔光。但由于固定比率一经确定就不宜轻易改变,因此,它是一种比较保守的投资策略,容易丧失一些较好的投资机遇。

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