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技术分析假设的合理性分析

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技术分析的假设是否合理,这是技术分析方法可靠性的基本保证。那么进一步分析技术分析的三个理论前提,它们是否是完全可靠的呢?

(1)假设一有其合理性的一面。我们知道,影响证券价格的变动有很多方面的因素,包括宏观面、政策面、市场面、资金面、心理面等,但任何一个因素对证券市场的影响最终都必然体现在证券价格的变动上。但是我们也应该看到,在这一假设的前提基础上,投资者在市场上获得的信息是公开的,且所有投资者所获得的信息都是一致的,即市场是有效的。因为市场的有效性,加上投资者对市场信息的反馈及时准确,使得证券价格能够完全将市场信息加以消化,最终体现在证券价格上。

现实的证券市场并非完全如此。首先,市场并非是完全有效的,信息披露是否完全真实,信息传递是否完全没有漏损等,这些在现实的经济环境中都是不可能完全实现的。其次,不同的投资者对信息的把握和解读理解,以及所作出的投资决策是不完全相同的。由于证券价格的决定最终是由供求来决定的,因此,证券价格的形成,并不一定包含了完整的信息内容。最后,受外在因素的影响,市场的证券价格也不一定能完全包含所有的市场信息,比如说我国当前股票市场中的涨跌停板制度等。由此可见,技术分析的第一个假设命题是有缺陷的。(www.hpapa.com)

(2)第二个理论假设结论在趋势论者看来是天经地义,完全可信的。但是,与趋势论者的观点相反,随机漫步论者认为证券价格的形成是随机的,其价格变动并无趋势可言。证券证券市场中,买方与卖方同样聪明机智,卖方也与买方同样聪明机智。他们都能够接触同样的信息,但新的经济、政治新闻消息是随意,并无固定地流入市场。这些消息的进入使基本分析人士重新估计股票的价值,而作出买卖方针,致使股票发生新变化。因为这些消息无迹可寻,是突然而来,事前并无人能够预告估计,证券价格走势的推测就不能成立。而且既然所有证券市场的价格反映其基本价值,这个价值是公平的,由买卖双方决定,这个价值就不会再出现变动,除非突发消息如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利淡等消息出现,才会再次波动。但下一次的消息是利好或利淡大家都不知道,所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌,明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。就好像掷铜板一样,这次掷出是正面,并不代表下一次掷出的又是正面,下一次所掷出的是正面或反面各占机会率50%,亦没有人会知道下一次会一定是下面或反面。既然股价是没有记忆系统的,企图用股价波动找出一个原理去战胜市场,赢得大市,全部肯定失败。因为股票价格完全没有方向,随机漫步。我们无法预知股市去向,无人肯定一定是赢家,亦无人一定会输。由此可见,技术分析的第二个假设的成立,也有其或然性,证券价格的运行是有趋势或随机漫步尚有待研究。

(3)第三个假设看似合理,且在一定程度上也反映了证券投资市场上的真实情形。毕竟证券交易价格的统计结果对交易者的心理影响是很大的。但从唯物辩证法的角度来分析,运动是永恒的,静止是相对的,世间万事万物总是在不断发展变化之中,哲学家说,一个人不可能两次跨过同一条河流,每天升起的太阳都是新的。证券市场的情况也是如此,比如,股票市场是变化无常的,其价格走势也不可能有完全相同的情况重复,差异总是或多或少地存在。这些差异最终都会影响到股票的价格决定。因此,在证券市场上,价格走势的完全重复现象并不常见,或多或少地都存在着差异。
 

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