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OTC市场的特点

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1.没有固定统一的交易场所证券交易所的交易大厅在某种程度上在向人们显示了这是从事证券买卖的地方。在OTC市场的发展初期,人们到一些约定俗成的固定地点,如广场的某个角落、某家咖啡馆去买卖证券,但是现代OTC市场是—种典型的没有交易大厅、没有固定交易地点的证券交易形式。随着电子计算机的迅速发展以及通讯技术的进步,人们随时可以在任何地方参与证券买卖。最典型的是在计算机多媒体发展和Internet广泛应用的基础上,OTC证券交易进入到办公室、家庭。你可以通过计算机终端、电话、移动通信工具等多种手段进行证券交易。

2.采用做市商制度
做市商制度是证券交易制度之一,也叫报价驱动(Quote唱driven)交易制度,是指证券交易的买卖价格均由做市商给出,买卖双方的委托不直接配对成交,而是从市场上的做市商手中买进或卖出证券。也就是说,做市商在其所报价位上接受投资者的买卖要求,将其自己持有的证券卖给买方,或用自有资金从卖方手中买下证券。做市商通过这种不断的买卖来维持市场的流动性,满足投资者的交易需求。做市商买卖报价的价差就成为做市商的经营收入,作为其提供做市服务的补偿。做市商市场的基本特征是:证券交易价格由做市商决定,投资者无论买进还是卖出证券,都只是与做市商交易,与其他投资者无关。与做市商制度对应的是竞价交易制度。

现代OTC市场的显著特点是建立和完善了做市商制度。做市商极大地提高了资金流动件,保证了在OTC市场挂牌的每—只股票的交投活跃。在做市商制度下,买卖双方无须等待任何对方出现、一方报价以后,只要由做市商出面承担另一方的责任,交易就算完成。这对于市值较低、交易次数较少的证券品种尤为重要。一般而言,每家在OTC市场挂牌的公司至少应该有两个做市商为其股票报价。在美国NASDAQ系统,一个公司通常有12家做市商,在一笔交易成交后90秒内,做市商应向NASDAQ报告成交的情况,买卖数量和价格的交易信息随即转发到世界各地的计算机屏幕。为了保证交投活跃,每位做市商都应备付所需资金,以随时应付任何买卖。随着OTC市场作用的越来越大,做市商中有许多国际一流的投资银行,如美林、高盛、摩根斯坦利等。

3.交易方式灵活
对于投资者来说,若想在证券交易所买卖证券,就必须委托中介机构代理进行,自己不能直接进入证券交易所的交易大厅进行交易。在现代OTC市场上,证券交易基本上是投资者与做市商之间、做市商双方之间的一对一直接交易。就价格来讲,一般是按净价基础来确定的,交易之间没有佣金。就交易额来讲,证券交易额没有数量起点和单位限制,既可以进行零散交易,也可以进行大额交易。除此之外,OTC交易的市场参与者没有限制,不像证券交易所那样,只有通过批准的会员机构才能参与交易。OTC市场的参与者可以是机构,也可以是个人,包括各种证券商、法人或团体投资者、个人投资者等各种不同的投资者。

4.证券品种繁多
现代OTC市场证券品种很多,许多不能在证券交易所交易的证券也可在OTC市场交易,以未能在证券交易所上市的证券和定期还本付息的债券为主。未能在证券交易所上市交易的证券,可能是已批准发行,但不够证券交易所的上市标准,只能在OTC市场进行交易;也可能是符合上市标准,但不愿意在证券交易所上市的证券,这些证券多为机构投资者私下认购持有。在OTC市场中,债券占有相当大的份额。由于债券品种繁多,以日本为例,债券种类达7万多种,这么多债券全靠到证券交易所交易是不可能的,证券交易所容量有限,种类过多会导致证券交易所市场发生问题。除此以外,债券具有偿还性,众多的流通债券中每年都有一部分被偿还,同时还要加入一些新发行的,如果债券在证券交易所交易,仅办理上市下市业务就不堪重负。可以说,如果没有OTC市场,众多的股票、债券就不可能流通交易,目前在OTC市场交易的证券种类已呈日益上升趋势。

关键词:OTC  

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