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新基金发行

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新基金的发行

   基金的设立是基金运作的第一步。 世界上各个国家和地区对基金的发起设立都有一定的资格要求和限制 , 只有符合一定资格条件的人才能作为发起人 , 向监管当局申请发起设立基金。 不同的国家对发起人的要求程度也不一样 , 如在英国 , 由于基金发展历史较长、法规完善、行业自律组织比较发达 , 因此对发起人的要求也相对宽松 , 只要求发起人是基金行业协会的会员。 但是在我国 , 对基金的发起设立比较严格 , 基金的设立必须经我国证监会审查批准。

   证券投资基金的设立在获得主管部门批准后 , 便进入募集发行阶段 , 即向特定投资者或社会公众宣传介绍基金的情况 , 通过基金承销机构或基金自身向投资者销售受益凭证或基金公司股份 , 募集资金。 只有在募集资金达到法规对投资基金的要求后 , 募集的资金才能用来进行投资 , 基金进入投资运作阶段。

   基金的发行和股票的发行一样 , 有着多种形式。 按照发行的对象不同可以分为私募发行和公募发行。

   私募发行是指面向少数特定的投资者发行基金的方式 , 发行的对象一般是大的金融机构和个人。 由于发行的对象特定 , 发行的费用较低 , 节省时间 ,同时各国对私募发行的监管较为宽松 , 不必公布招募说明书。 在美国 , 为了保护普通投资者的利益 , 要求对冲基金这类投资风险较高的基金 , 只能采取私募的发行方式。

   目前 , 我国枟证券投资基金法枠侧重于规范的是公募基金。 对于私募基金 ,只是在枟证券投资基金法枠附则第101 条中规定 : “基金管理公司或者国务院批准的其他机构 , 向特定对象募集资金或者接受特定对象财产委托从事证券投资活动的具体管理办法 , 由国务院根据本法的原则另行规定。 ”公募发行又叫公开发行 , 指向广大的社会公众发行基金 , 合法的社会投资者都可以认购基金单位。 由于面向广大投资者 , 各国对公募发行的监管比较严格 , 要求发起人在募集基金时 , 必须公开招募说明书 , 对基金的基本情况、基金管理人、基金托管人、基金的投资目标和政策 、基金的费用和收益分配、基金持有人的权利等作出真实的陈述 , 供投资者进行投资决策时使用。

   按照基金发行销售的渠道 , 基金的发行可分为自办发行和承销两种方式。自办发行即基金公司通过自己的销售渠道直接向投资者发售基金单位 , 采用这种方式的费用较低。 承销即通过中介机构向投资者发售基金单位 , 它又可分为代销和包销。 在代销方式下 , 中介机构尽最大的努力去销售基金 , 如果基金单位未能全部发售 , 中介机构也不承担任何责任 ; 而在包销的方式下 , 发行人和中介机构签订合同 , 由中介承销机构买入全部基金单位 , 然后承销机构再向投资者销售 , 如果未能将基金单位全部销售出去 , 则余下的基金单位由承销商自己持有。 在采取承销方式时 , 发行人都必须向承销机构支付一定的承销费用 , 但在代销的方式下 , 由于承销机构的风险较低 , 所以承销费用也较低。在承销的方式下 , 可以由多个承销机构组成承销团 , 共同负责基金的销售。

关键词:基金  

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