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信用交易是一把双刃剑,其交易本身的投机性必然带来风险性与破坏性。因此,为保证信用交易顺利进行,且必须用法律加以规制,发挥其积极面,抑制其消极面。通过从严规定诸如融资融券的主体、对象、期限、额度、保证金比率、利率水平、结算制度、处罚等措施,将信用交易纳入法制化轨道,加强对它的管理。具体应包含以下内容:

(一)信用交易模式的选择

目前,国际上信用交易主要有两种模式:由证券公司承担融资融券业务的美国模式和设立专门证券金融公司办理信用交易业务的日韩模式(我国台湾地区也采用该模式)。在后一种模式中,证券金融公司是整个融资融券市场的核心,不仅有直接办理业务的资格,还要承担最后融通的角色。不少学者认为,中国的信用交易模式应选择日韩模式,但笔者不以为然,因为:一是在目前金融实行分业经营的条件下设立证券金融公司,存在重大法律障碍,其性质难以确定;二是设立证券金融公司无疑在交易中增加一道环节,降低金融体系的运作效率。为保证信用交易稳妥地开展,可选择几家有实力的综合券商开展试点,然后逐步推广。

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信用交易就投资者而言,可借信用交易的杠杆作用,激发其交易的意愿,寻找获利的机会;就整个证券市场而言,信用交易可活跃并稳定市场交易。其作用主要表现在以下几个方面:

(一)信用交易可促进经济可持续发展

信用交易有利于实体经济和虚拟经济的沟通,促进经济可持续发展。市场经济从某种意义上说是信用经济。证券信用交易作为信用经济的实现形式,是信用在证券市场上的延伸,也是信用经济高度发达的体现。通过信用交易,资金可便捷地在实体经济、资本市场与货币市场间流通,以实现实体经济与金融市场之间相互促进,推动经济持续增长。

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