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1 . 股票与债券
OTC 证券市场的交易对象、品种繁多,大大多于证券交易所。据统计,到1999年底,在美国OTC市场上交易的证券品种多达 50429种,而世界最著名的纽约证券交易所上市的证券为3025种,只能望其项背。一般来说,它包括非上市证券及部分上市证券两大类。 其种类有普通股、优先股、公司债券、政府债券、认股权证、各种金融衍生工具等 。

2 . 金融衍生工具
近年来,金融衍生工具在OTC 市场上获得迅速发展并且不断创新。OTC 交易为金融衍生工具提供了广阔的运作空间。 交易的衍生证券主要有金融期货、期权和互换、远期协议等。金融期货主要包括外汇期货、利率期货、股票期货和股票价格指数期货等。
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场外交易市场即OTC(Over the Counter Market)市场,又称为“店头市场”或“柜台市场”,主要是指在证券交易所以外的证券交易。一般来说,在许多证券市场发展比较完整的国家,股票交易集中在证券交易所进行,而大量的债券买卖和不够上市交易资格的股票买卖是通过证券公司、证券经纪人或银行在投资者之间进行的。由于这些证券交易是在证券交易所之外进行的,所以在证券交易所之外形成的证券市场也称为场外交易市场。

OTC市场是现代证券交易市场的一部分,重要性不如组织严密的证券交易所,但其历史早于证券交易所,而且在证券交易所产生和发展后,场外市场依然存在和发展,OTC市场具有本身独特的优势。

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可转换债券自20世纪80年代在国际资本市场兴起以来,到目前已经成为全球一种最耀眼的资本融资工具。2000 年,全球可转换债券发行量达到近万亿美元,到2001 年,全球可转换债券发行量已经超过股票发行量而成为公司最重要的融资手段。在美国资本市场上,可转换债券的发行量已经占到整个债券发行的50%左右。

在我国枟上市公司发行可转换债券实施办法枠多次对可转换债券的信用评级予以强调,主要条款有:
第31 条:“发行人可委托有资格的信用评级机构对本次可转换公司债券的信用或发行人的信用进行评级,信用评级的结果可以作为确定有关发行条款的依据并予以披露。”
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    股价经过大幅度的上涨之后,大家经常会看到有些个股在高位区域突然放出巨大的成交量,但是股价却没有上涨,截至收盘时收出一根长阴线。这种走势与大家通常理解的量价关系存在很大的反差。在股价运行到市场高位区域时出现这种走势,就称为“巨量长阴”。

1.巨量长阴走势形成原理
    股价经过大幅度的上涨之后,无论是散户还是庄家,都会有不菲的浮盈收益。在获得了浮盈收益之后,就会有一部分投资者考虑套现,如果不套现的话,再多的利润都只能是账面上的数字而已。庄家也是一样的。在收益达到了庄家预期的盈利目标之后,庄家就会考虑套现出局了。庄家在撤离之前,肯定会制造一些假象,让场外的投资者进场接盘,否则庄家很难在有限的时间内顺利地将筹码抛掉。

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    根据债券风险程度的大小 , 债券的信用级别一般分为 10 个等级 , 最高是AAA 级 , 最低是D 级。 下表为美国穆迪投资者服务公司和标准 -普尔公司的债券信用级别。
 S&P and Moody’s的债券信用级别

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股票评级分优先股股票评级和普通股股票评级。

1 . 优先股股票评级
优先股股票评级是证券评级机构对优先股发行人支付股息和适当的偿债基金的能力与意愿的一种评价。 优先股股票的评级不同于债券的评级 , 这是因为优先股股票和债券有质的区别 : 优先股股东要在公司偿还了所有到期债务后才能得到红利 , 这种区别使得优先股的等级一般不能高于同一发行人的债券等级。

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证券评级的含义与内容
证券评级就是对证券质量的一种评价。 证券的质量主要体现在收益性、安全性和流动性三个方面 , 这也是投资者选择证券的主要依据。 由于证券投资者所掌握的信息有限 , 他们难以对各种证券的质量作出比较客观的评价。

证券评级的重要作用就是给各种证券贴上“标签” , 标明各种证券质量 , 帮助投资者超越自身的局限性 , 正确认识各种证券质量 , 并根据自己的偏好作出选择 , 使各种证券高质高价、低质低价 , 从而体现金融市场的公平。

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计算基金单位的资产净值有两种常用的方法 , 即已知价计算法和未知价计算法。
(1)已知价计算法。 已知价又称事前价(Forward Price) , 或称历史计价(Historic Price) , 是指基金管理公司根据上一个交易日的收盘价来计算基金所拥有的金融资产 , 包括现金、股票、债券、期货合约、期权等的总值 , 减去其对外负债总值 , 然后再除以已售出的基金单位总数 , 得出每个基金单位的资产净值。

(2)未知价计算法。 未知价又称事后价(Backward Price) , 或称预约计价 , 是指根据当日证券市场上各种金融资产的收盘价计算的基金资产净值。投资者在收盘前进行基金买卖 , 是无法确切知道当日收盘价的 , 因而就叫未知价计算法。 在实行这种计算方法时 , 投资者当天并不知道其买卖的基金价格是多少 , 要在第二天才能知道单位基金的价格。 而在已知价计算法下 , 投资者当天就可以知道单位基金的买卖价格 , 可以及时办理交割手续。

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1 . 境外基金资产估值的原则
美国1940 年枟投资公司法案枠第 2 条第 41 款规定 , 投资组合中如果证券的市场价格“很容易获得” , 应该运用此价格计算基金投资组合的净资产价值 ;当投资组合的某个证券的市场报价不容易获得时 , 基金必须根据此证券的公允价值计算基金投资组合的价值。

公允价值(Fair Value) , 是指资产在有成交意愿的交易对手间的现行交易价格(不包括强制性出售或破产出售的情况) 。 在公允价值的价格水平下 ,该证券必须有大量的买家。 公允价值应由基金董事会依照诚信原则确定。

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为了及时反映基金经营绩效 , 必须进行基金会计核算 , 同时 , 通过基金会计核算得到基金资产净值。 基金的净资产是衡量一个基金经营绩效的重要指标 , 也是投资者据以买卖基金的计价依据。

基金的会计核算是以不同基金为会计主体进行的 , 反映不同基金在一定时期的经营业绩和资产负债状况。 基金估值是对基金的资产价值按照一定的标准进行估算。 由于基金的主要资产是各类有价证券 , 对这些资产的估值直接影响基金会计核算的准确性 , 因此基金估值是基金会计核算的主要内容。同时 , 因这些资产具有较大的波动性 , 因此 , 为了准确、客观地反映基金的资产价值 , 方便投资者决策 , 必须经常性地对基金资产进行估值。

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